“時間就是金錢店枣，效率就是生命”，這句誕生自蛇口、影響遍及中華大地的響亮口號框冀，至今仍然是深圳沐浴改革春風的一個注腳和側(cè)影翎迁。

　　鮮明的改革思維凰狞、靈敏的改革觸角昆婿、充沛的改革激情镐牺、務實的改革動力端圈，就像一粒粒麥種一樣扎根在深圳———無論是占得先機的改革初期焦读，還是面對攻堅克難的改革“深水區(qū)”。

　　 “推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革舱权，是以習近平總書記為核心的中共中央在綜合分析世界經(jīng)濟長周期和中國發(fā)展階段特征的基礎上矗晃，提出的戰(zhàn)略思路，重點是解放和發(fā)展生產(chǎn)力宴倍，用改革推動結(jié)構(gòu)調(diào)整张症，減少無效和低端供給，擴大有效和中高端供給鸵贬，增強供給結(jié)構(gòu)對需求的適應性和靈活性俗他，提高全要素生產(chǎn)率。”一位深交所人士向記者表示阔逼。

　　下一站兆衅，供給側(cè)，新的共識與行動正在這里聚焦嗜浮。

　　資本市場發(fā)展是推動資源效率最大化羡亩、激發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動力、促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的根本和關鍵舉措危融，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要戰(zhàn)略任務畏铆。

　　但是，受長期需求控制導向的政策影響吉殃，我國資本市場顯著存在著有效供給不足及志、供給結(jié)構(gòu)不合理等問題片排，在提高直接融資比重、滿足多元化投融資需求速侈、化解經(jīng)濟運行風險率寡、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、培育創(chuàng)新發(fā)展新動能等方面倚搬，仍有很大提升空間冶共。

　　 “順應供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求，必須進一步深化資本市場改革每界，圍繞多層次資本市場建設捅僵，切實擴大資本市場有效供給規(guī)模，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)并合理疏導需求眨层，使資本市場在本輪改革中發(fā)揮更大庙楚、更決定性的作用。”業(yè)內(nèi)人士認為趴樱。資本市場供給側(cè)改革怎么干馒闷、怎么改？我們或許可以先聽一聽來自深圳的答案叁征。

　　有“去”有“來”股債并用

　　在采訪中纳账，深交所向記者提供了一組數(shù)據(jù)。記者發(fā)現(xiàn)捺疼，早在“三去一降一補”五大任務正式提出之前疏虫，深交所已經(jīng)在支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的各個領域持續(xù)發(fā)力，當前已經(jīng)初見成效啤呼。

　　去產(chǎn)能方面卧秘，深市六個涉及產(chǎn)能過剩行業(yè)的上市公司固定資產(chǎn)投資在2013年下降7.16%、2014年下降10.34%的基礎上官扣，2015年進一步下降了1.72%翅敌。

　　去庫存方面，2015年深市非金融上市公司存貨占總資產(chǎn)的比重醇锚，由2014年末的21.96%降至2015年末的20.55%；六個涉及產(chǎn)能過剩行業(yè)上市公司的存貨占總資產(chǎn)的比重坯临，已從2012年的14.17%逐年連續(xù)下降至2015年末的10.17%焊唬。

　　去杠桿方面，2015年深市非金融上市公司資產(chǎn)負債率56.61%看靠，較上年下降0.94個百分點赶促，連續(xù)兩年下降。

　　有“去”就有“來”挟炬。“三去”的同時鸥滨，則是有效支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新嗦哆，培育新的經(jīng)濟增長點。2015年迄今婿滓，深交所國家級和省級高新技術企業(yè)IPO和增發(fā)融資405.9億元老速。創(chuàng)業(yè)板92.89%的上市公司屬于國家高新技術企業(yè)，72.42%的屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)凸主。

　　統(tǒng)計顯示橘券，截至2016年4月30日，深市共有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司695家卿吐，占公司總數(shù)的39.35%旁舰，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別為86家嗡官、244家和365家箭窜，占對應板塊公司總數(shù)的17.99%、31.12%和72.42%衍腥。

 　　“2015年創(chuàng)業(yè)板平均研發(fā)強度為4.84%磺樱，其中戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司的平均研發(fā)強度達到5.92%，遠高于深市2.44%的平均水平紧阔。創(chuàng)業(yè)板504家上市公司營業(yè)收入同比增長29.70%坊罢，歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長25.29%，業(yè)績表現(xiàn)可圈可點擅耽，有力地提振了投資者對創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力的信心活孩。”深交所相關人士向記者透露。

　　具體到微觀操作乖仇，交易所層面的一項工作就是積極推動產(chǎn)業(yè)并購憾儒，支持上市公司轉(zhuǎn)型升級。數(shù)據(jù)顯示乃沙，2015年起趾，深市上市公司已披露方案的重大資產(chǎn)重組385起，其中同行業(yè)或上下游產(chǎn)業(yè)整合型并購占比過半警儒；實施完成的重大資產(chǎn)重組252起训裆，比上年增長83.94%，并購交易金額4127.38億元蜀铲，同比增長110.17%边琉。

　　深交所人士向記者介紹稱，分行業(yè)看记劝，購買方以計算機变姨、通信和其他電子設備制造業(yè)、軟件和信息技術服務業(yè)厌丑、電氣機械和器材制造業(yè)最為活躍定欧。另外渔呵，為規(guī)范推進產(chǎn)業(yè)并購，深交所加強相關培訓工作砍鸠，目前已舉辦15期上市公司產(chǎn)業(yè)并購研討班扩氢，覆蓋了深市95%的上市公司。

　　除了股市睦番，交易所債市也是一個重要的平臺类茂。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末托嚣，深市已發(fā)行的固定收益產(chǎn)品中巩检，支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品94只，融資963億元示启；支持文化教育產(chǎn)業(yè)的44只兢哭，融資約192億元；支持中小微企業(yè)的達到391只夫嗓，規(guī)模合計754.87億元迟螺。

　　固定收益產(chǎn)品已經(jīng)成為深交所多渠道服務實體經(jīng)濟的通道，截至2016年6月15日舍咖，深市涉及綠色行業(yè)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共有10只矩父，融資規(guī)模總計142.02億元排霉；深市高新技術上市公司發(fā)債共有135只窍株，融資規(guī)模總計1033億元攻柠。

　　市場化改革對癥下藥

　　這些不同側(cè)面球订、不同指向的調(diào)整、變化瑰钮，源于同一個清晰的邏輯與目標冒滩。“資本市場在促進資本形成、引導資源有效配置浪谴、助推創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面开睡，具有不可替代的作用。”深交所相關人士向記者表示苟耻，未來篇恒，交易所可以緊緊圍繞“三去一降一補”五大任務，推進市場化改革梁呈，同時加強監(jiān)管營造良好的外部環(huán)境婚度，全面提升資本市場服務供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的能力蘸秘。

　　去產(chǎn)能官卡、去庫存方面蝗茁，深交所認為從嚴監(jiān)管與積極引導相結(jié)合，消除冗余供給寻咒，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)哮翘。

　　一是排查、清理僵尸企業(yè)毛秘，嚴控重組上市饭寺，嚴格落實退市制度要求；二是完善重組承諾履行專項核查制度叫挟，抑制市場炒作艰匙，推動市場資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟；三是嚴控募集資金投向抹恳，限制資金進入產(chǎn)能過剩行業(yè)员凝；四是引導產(chǎn)能過剩行業(yè)上市公司有序轉(zhuǎn)型，積極通過資本市場實現(xiàn)兼并重組和資源整合奋献，擴大有效供給健霹；五是支持上市公司抓住“一帶一路”戰(zhàn)略機遇，積極輸出優(yōu)勢產(chǎn)能瓶蚂，開拓海外市場糖埋。

　　去杠桿方面，積極發(fā)展多層次股票市場窃这，促進企業(yè)資本形成瞳别。一是壯大主板、中小企業(yè)板钦听，加快創(chuàng)業(yè)板改革發(fā)展洒试，提升公司上市融資能力；二是規(guī)范發(fā)展全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和區(qū)域性股權(quán)市場朴上，支持小微企業(yè)股權(quán)融資垒棋；三是發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)基金，拓寬創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)股權(quán)融資渠道痪宰；四是簡化境內(nèi)企業(yè)境外融資核準程序叼架，支持企業(yè)到國際資本市場融資。

　　降成本方面衣撬，進一步便利企業(yè)運用資本市場融資乖订，全面降低融資成本和融資費用。“一是穩(wěn)步推進發(fā)行價格的市場化具练，提高審批效率乍构，減少融資不確定性；二是規(guī)范證券中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為扛点，清理整頓不合理的收費哥遮，降低融資中介費用岂丘。三是推進債券市場發(fā)展，降低企業(yè)債權(quán)融資成本眠饮。”深交所人士稱奥帘。

　　補短板方面，則是充分發(fā)揮資本市場服務新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)作用仪召，積極培育經(jīng)濟發(fā)展新動能：一是深化創(chuàng)業(yè)板和新三板改革寨蹋，大力支持互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥扔茅、高端制造和現(xiàn)代服務業(yè)等創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)掛牌上市已旧；二是發(fā)展固定收益市場，加大對科技創(chuàng)新企業(yè)召娜、基礎設施建設和民生領域的服務力度评姨；三是支持上市公司通過再融資和境內(nèi)外并購向產(chǎn)業(yè)鏈高端環(huán)節(jié)發(fā)展，擴大有效供給萤晴。

　　創(chuàng)業(yè)板先行增量改革

　　全面鋪開吐句，干貨滿滿。不過店读，在深交所這盤棋中嗦枢，仍然有一個特色鮮明的抓手和突破口，那就是創(chuàng)業(yè)板———以深化創(chuàng)業(yè)板改革為突破屯断，推進增量改革文虏、精準發(fā)力，盡快擴大資本市場有效供給殖演。

 　　“加快創(chuàng)業(yè)板發(fā)行對全市場沖擊較小氧秘，而且能夠改善創(chuàng)業(yè)板估值現(xiàn)狀，降低市場風險趴久。我們建議進一步突出創(chuàng)業(yè)板特色丸相，恢復創(chuàng)業(yè)板單獨發(fā)行通道，適當加快創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行彼棍，加大對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)的支持力度灭忠。”深交所相關人士向記者表示。

　　事實上座硕，自2009年啟動以來弛作，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)逐步成為科技創(chuàng)新型企業(yè)的聚集地，“十三五”規(guī)劃也明確提出了深化創(chuàng)業(yè)板改革的任務华匾。數(shù)據(jù)顯示映琳，截至2016年6月16日，創(chuàng)業(yè)板正常在審企業(yè)279家，平均股本規(guī)模約8500萬股萨西，平均融資額為2.4億元黍瞧，總?cè)谫Y規(guī)模約670億元，融資總額及平均融資額均不大原杂。

　　另一個方向是設立創(chuàng)業(yè)板專門層次。這一方向曾經(jīng)在2014年初提出過您机，并一度引發(fā)了市場各方不少期待穿肄。深交所向記者表示，結(jié)合當前市場形勢际看，建議在多層次資本市場的整體框架內(nèi)咸产，針對創(chuàng)新特色鮮明、規(guī)模較小仲闽、風險較高的企業(yè)脑溢，在提高投資者適當性要求的基礎上，在上市條件赖欣、發(fā)行審核屑彻、持續(xù)監(jiān)管、中介機構(gòu)責任等方面進行全面的差異化制度設計顶吮，在風險可控的前提下盡快滿足對接資本市場的需要社牲。

　　此外，可適時推進新三板企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點悴了。2015年12月23日搏恤，國務院常務會議審議通過了《關于進一步顯著提高直接融資比重優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)的實施意見》，明確提到要研究推出新三板企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點湃交。

　　 “轉(zhuǎn)板機制有利于在風險可控的前提下熟空，進一步拓寬企業(yè)融資渠道，也是多層次資本市場建設和完善的客觀要求搞莺。建議盡快出臺新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板的試點息罗。”深交所人士向記者表示。