遠期需求預期惡化或令鐵礦石價格創(chuàng)出新低

　　 昨日，大商所鐵礦石期貨價格大幅下跌鞭莽，1509和1601合約均在上午10點左右就封住跌停板嘁锯。鐵礦石的弱勢表現(xiàn)够委，除了受到整體商品下跌的“系統(tǒng)性風險”影響外饭豹，主要與內(nèi)部供需失衡有關冯乘。從主導因素判斷目代，本輪跌勢將延續(xù)靴迫，鐵礦石價格觸及前低甚至突破新低的可能性較大濒蒋。

　　期貨高貼水難再成“護身符”

　　本輪鐵礦石價格跌勢開始于6月11日盐碱，但在最初時的下跌并不流暢，這其中一個重要原因就是期貨價格大幅貼水于現(xiàn)貨沪伙。然而現(xiàn)貨“升水”里面的水分不少瓮顽，因此并不能成為期貨價格的支撐。

　　以7月6日為例围橡，青島港61.5%的鐵礦石報價430元/濕噸暖混，折合盤面價格470—480元/噸。與此相比某饰，1509合約價格大幅貼水75—85元/噸儒恋。但仔細分析就可發(fā)現(xiàn)，這可能更多地是現(xiàn)貨貿(mào)易細節(jié)因素產(chǎn)生的“技術性升水”黔漂。

　　首先诫尽，近期青島港現(xiàn)貨種類眾多，品質(zhì)相差較大炬守，來源復雜的鐵礦石品種容易使現(xiàn)貨價格代表性降低牧嫉。其次，近期港口出貨的確比較快减途，貿(mào)易商挺價以享受難得的利潤酣藻，但這種情況恐會隨著船貨大量到港而終結。最后鳍置，考慮到未來鐵礦石市場仍然處于過剩格局辽剧，貼水也是符合市場預期的。

　　港口庫存降低趨勢結束

　　港口庫存恐怕是過去幾個月鐵礦石市場的熱點税产。本輪庫存降低始于3月下旬怕轿，成為引領鐵礦石價格反彈的主要因素偷崩，但本月初鐵礦石庫存出現(xiàn)止降苗頭。

　　截至7月3日撞羽，鐵礦石港口總庫存為8177萬噸阐斜，比前一周凈增加306萬噸，結束了“10連降”的趨勢诀紊。過去5年的庫存均值在9160萬噸左右谒出，目前庫存已經(jīng)明顯偏低。利潤上升使貿(mào)易商進口意愿增加邻奠，庫存出現(xiàn)反彈也屬正常笤喳。

　　此外，6月30日惕澎，中國礦運旗下的40萬噸級超大型鐵礦砂船“遠卓號”抵達青島港錨地莉测。這意味著未來來自巴西的低價鐵礦石將源源不斷地流入國內(nèi)，港口庫存持續(xù)下滑的局面短期恐難再現(xiàn)唧喉。

　　鋼廠面臨全線虧損格局

　　前期鋼弱礦強的背離局面使鋼廠不堪重負捣卤。截至7月3日，鋼廠盈利比例為7.36%八孝，成為該指標有史以來的最低水平董朝。在如此嚴重的危機之下，減產(chǎn)已經(jīng)成為鋼廠不得不做的選擇干跛。全國鋼鐵高爐開工率創(chuàng)下歷史新低82.4%子姜，相對應地，鋼廠的進口礦庫存也連降4周楼入，可用天數(shù)從28天降到24天哥捕。

　　而雨季在全國多數(shù)地區(qū)剛剛開始，如果今年夏天維持這種多雨天氣嘉熊，那么建筑工地的施工進度恐怕將受到嚴重影響遥赚，鋼材消費量將大打折扣。這將令投資者更加看淡未來的鋼礦價格阐肤，昨日螺紋鋼期貨與鐵礦石期貨雙雙跌停凫佛，似乎驗證了上述邏輯。

　　綜合以上因素可知孕惜，鐵礦石市場供過于求的局面并未扭轉(zhuǎn)愧薛，遠期需求惡化的預期或?qū)⒘铊F礦價格墜落至新的低價，未來鐵礦石價格再度測試368元/噸附近低點的可能性很大衫画。